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今年新股發行數量不少，但投行承銷規模最大占比最高的卻是債券，且在第三季度出現增速加快之勢。

Choice數據顯示，今年第三季度券商承銷家數(2018家)和承銷金額合計(15877億元)都達到年內最大值，較第一、第二季度有明顯增長。另外，第三季度中信證券、中信建投證券和國泰君安承銷/發行規模超過1000億元，單季業務規模占總體比例約40%。排名靠前的券商中，銀河證券、平安證券、興業證券等第三季度單季貢獻度也超過了50%。

《國際金融報》記者了解到，環比增長主要源自債券發行家數和規模的提升。今年第一至第三季度券商債券發行規模分別為6787億、9392億和13557億元，合計占比達到投行總體承銷規模的76.88%。

三季度債券發行回暖

受經濟去杠桿影響，去年以來資金面中性偏緊、發行成本上行，債券發行規模有所下降。Wind數據顯示，今年前三季度，各類機構債券總體發行數和規模分別為2.7萬只以及30.5萬億元，較去年同期分別減少6%和16.2%。

不過，今年三季度出現逐步回暖的跡象。今年前三季度，各類機構總發行債券分別為7928只、8759只和10284只，對應的規模分別為8.4萬億元、9.6萬億元和12.4萬億元。其中，由券商承銷的債券發行規模分別為6787億元、9392億元以及13557億元。

此外，前三季度券商債券發行規模在總承銷金額中占比近八成，由此成為券商投行業務規模中的一項主要貢獻業務。

具體來看，債券承銷規模靠前的券商與投行業務排名靠前的券商高度重合。Choice數據顯示，2017年前三季度百大券商投行業務排名中，中信證券承銷和發行規模居于首位，投行業務承銷與發行合計金額約3784.88億元;中信建投排名第二，規模約3109.58億元;國泰君安、招商證券和中金公司緊隨其后，排名前10位的券商規模均超過了1000億元。

今年前三季度債券承銷金額榜的前五大券商則為中信證券、中信建投證券、招商證券、國泰君安證券和德邦證券。值得關注的是，德邦證券從去年同期的第13名上升至第5名。

業內人士告訴記者，德邦證券的異軍突起，主要得益于在資產證券化領域的絕對優勢。“德邦證券目前已成為ABS市場的龍頭。憑借其在互聯網金融領域的絕對優勢，著重布局大消費金融資產證券化，已在汽車消費、商品貸、現金貸等領域相繼落地數十單資產證券化項目。”

地方債參與力度大幅提升

債券承銷方面，今年另一個值得關注的點是隨著地方債改革創新試點工作的持續推進，在各項鼓勵政策之下，券商參與地方債的承銷力度逐漸加強。

此前，我國地方債發行集中于銀行間市場。在政策引導和市場調節下，今年交易所地方債發行金額顯著提升。2017年三季度，內蒙古、浙江、云南、河南、福建、河北、湖北、陜西、廣西、黑龍江、天津、湖南、寧波、山東十四地財政部門在上海證券交易所(下稱上交所)公開招標發行4416.42億元地方政府債券，發行次數為16次。而去年全年僅有一批上海債在交易所發行，共計發行規模300億元。

證券公司在交易所地方政府債券發行方面的參與度也不斷提高。今年1至9月共有44家證券公司參與承銷，承銷總金額達276.62億元。

上海證券交易所副總經理劉紹統在展望交易所債券市場時曾表示，當前地方債發行定價市場化程度較高，同時證券公司參與地方債的熱情持續走高，證券公司承銷的地方債大部分分銷給了經紀客戶，投資者結構得到進一步優化。

2016年11月，財政部上交所政府債券發行系統正式啟用，第二批上海市政府一般債券作為首批地方債通過該系統順利發行。當時，中信證券、中信建投、國泰君安等6家券商參與了承銷，承銷金額占發行規模的33%。

今年10月20日，青島市財政局在上交所政府債券發行系統中公開招標發行96.881億元地方政府債券。前期，青島市財政局已履行相關程序，增補興業證券、中信建投證券、中信證券、國泰君安證券、海通證券、中銀國際證券、東方證券、國信證券、中泰證券、廣發證券、平安證券、東北證券、長城證券、華泰證券、中德證券、光大證券、聯儲證券、中金公司、國開證券、第一創業證券20家券商類金融機構為政府債券承銷團一般成員。可以看出，參與券商的數量有了明顯的提升。

具體來看，在44家承銷過地方債的券商中，中信證券承銷金額最高，達到60.32億元，占所有券商承銷金額的21.68%。興業證券和中信建投分別以45.5億元和43.6億元緊隨其后。

值得注意的是，部分地方券商如財達證券、天風證券等，在參與本地區的地方債發行時表現出了較高的積極性。財達證券在參與河北地方債承銷時中標1.9億元，占發行規模比例超過1%;天風證券在參與湖北地方債承銷時中標1億元。

業內人士表示，早在2017年5月4日，上交所還專門召開了“地方政府債券承銷工作動員會”，提出交易所擬針對地方債銷售排名前20名的證券公司給予優惠政策;產品方面，則將通過提高地方債質押比率等方式，進行流動性溢價補償等。這些都對券商承銷地方債起到了推動作用。

由于公眾投資者可以認購地方債，一些券商在交易軟件中就增加了地方債這個選項，并且最低門檻只有1000元。中信證券固收人士向記者介紹：“個人投資者在二級市場交易時，最低交易規模在1手(1000元面值)。買賣地方債與購買股票類似，開立證券交易賬戶后用證券賬戶買賣交易所地方債。”

推進個人投資者認購地方債是財政部、證監會關于地方債工作的重要部署。上交所表示，后續將加大對券商業務人員培訓支持的力度、不斷豐富投教形式、拓寬投教渠道，進一步協助證券公司做好個人投資者等經紀客戶的地方債銷售工作。同時，也將組織定期對證券公司相關落實情況進行回訪檢查。

　　 原標題：三季度債券發行回暖 券商發力地方債承銷