【摘要】 Wind資訊顯示，相比第二季度，第三季度普通股票型基金明顯加倉2.2%至88.1%，偏股混合型基金明顯加倉2.4%至83.9%，靈活配置型基金倉位維持在48.0%。

▲ 權益類基金的業績表現與基礎市場走勢密切相關。今年第三季度，A股市場震蕩走高，周期股高歌猛進，創業板扭轉頹勢，對基金業績構成重大利好

▲ 今年第三季度與第二季度相比，主動偏股和靈活配置型基金主要加倉了必需消費品、周期品和金融行業，主要減倉服務業。“以大為美，擁抱龍頭”的配置風格在今年第三季度得以延續。廣發證券制定的行業龍頭指數顯示，今年年初以來，龍頭股指數相比大盤的超額收益高達29%，基金配置行業龍頭的比例連續5個季度出現上升，第三季度已達24.4%

截至10月30日，公募基金2017年三季報全部披露完畢，公募基金、私募基金、QFII機構、北上資金等大資金調倉動向漸顯端倪。機構偏愛哪些板塊?新進哪些個股?市場整體投資風格變化趨勢怎樣?帶著問題，記者采訪了多位專家。

業績迎來大豐收

Wind資訊顯示，今年前三季度，在同期有業績可查詢的801只主動偏股型基金中(包含普通股票型和偏股混合型)，近9成收獲正收益，前三季度平均收益率為11.71%。在3381只個股中，今年以來二級市場漲幅為正的僅為1285只，占比僅38%。從數據上看，今年想賺錢，抓住一只績優基金，比抓住一只績優股容易得多。

金斧子投資咨詢公司CEO張開興表示，“這種情況出現的原因之一，是去年以來整體市場風格更利于機構投資者。之前很多年，A股最有效的量化因子就是規模因子，炒小往往收益不錯。但自2016年以來，重業績、重價值、輕概念、輕主題，已成為市場新趨勢”。

凱石金融產品研究中心首席分析師桑柳玉認為，“權益類基金的業績表現與基礎市場走勢密切相關。今年第三季度，A股市場震蕩走高，周期股高歌猛進，創業板扭轉頹勢，對基金業績構成重大利好”。

較之權益類基金的高歌猛進，債券型基金依然在盤整中艱難前行。今年第三季度，債券型基金平均收益僅為0.99%，二級債基表現好于一級債基。其中，純債基金平均收益0.83%，95%產品收益為正;一級債基平均收益為0.85%，97%產品收益為正。

同為固收“好兄弟”的貨幣基金則在第三季度取得平均收益0.97%(年化收益率3.95%)的佳績，從區間7日年化收益均值來看，57%的產品7日年化收益超4%，說明大多數貨幣基金業績穩中向好。

除傳統權益和固收基金，在港股和美股等外部市場利好頻傳、國際原油市場反彈等因素影響下，以QDII基金為代表的資管產品出現多年鮮見的集體飄紅。今年第三季度，QDII基金平均收益為4.33%。從具體品種看，海外中概互聯、港股、原油主題的QDII表現較好，美元債、海外房地產主題的QDII表現較差。

權益類基金加倉明顯

2017年第三季度，公募基金最大的倉位變化是普通股票型、偏混合基金明顯加倉，靈活配置型基金倉位保持穩定。

Wind資訊顯示，相比第二季度，第三季度普通股票型基金明顯加倉2.2%至88.1%，偏股混合型基金明顯加倉2.4%至83.9%，靈活配置型基金倉位維持在48.0%。

廣發證券分析師鄭愷表示，“主動偏股基金和靈活配置型基金持股份額上升0.7%，主要得益于靈活配置型基金份額上升1.9%。但主動偏股基金和靈活配置型基金持股市值下降0.07%，主要是由于靈活配置型基金持股市值大幅下降3.4%所致”。

在基金持股板塊上，中小板塊配置已連續6個季度出現下降，創業板配置連續5個季度出現下降，其中創業板市值前50%個股的配置比例，自2016年第一季度以來首次上升，說明創業板正在加倉龍頭以外的大市值標的股票。

在行業配置上，今年第三季度與第二季度相比，主動偏股和靈活配置型基金主要加倉了必需消費品、周期品和金融行業，主要減倉服務業。“以大為美，擁抱龍頭”的配置風格在今年第三季度得以延續。廣發證券制定的行業龍頭指數顯示，今年年初以來，龍頭股指數相比大盤的超額收益高達29%，基金配置行業龍頭的比例連續5個季度出現上升，第三季度已達24.4%。

具體來看，消費板塊配置比例31.5%，與第二季度的31.6%基本持平，但消費板塊內部的配置結構已經出現分化。必需消費配置比例連續5個季度上升，第三季度繼續加倉2%至20%，可選消費配置比例下降2.2%至11.4%，基本回到標配狀態。

白酒和稀有金屬是今年三季度加倉幅度最大的消費品。白酒板塊的配置比例上升2%至8%(超配5.6%)，其中超過一半的白酒倉位集中在茅臺、五糧液兩家龍頭公司。地產行業配置上升0.7%至3%，這是近1年來首次加倉。

除了白酒之外，家具家電、輕工行業等其他消費品三季度的配置比例減倉明顯。其中，醫藥板塊配置比例繼續下降2%至9.5%，接近10年以來最低;紡織服裝、農業配置比例均出現大幅回調;家電板塊整體減倉1.7%至5.6%;汽車行業配置下降0.5%至2.9%，倉位接近10年以來最低位。

風險防范不可少

在經歷三季度權益類市場大漲之后，債券市場近期大幅回調，四季度基金業績走勢成為投資者最關心的話題。

博時基金董事總經理兼股票投資部總經理李權勝認為，“市場的結構性機會或仍然存在，考慮到前三季度結構性行情之后，今年第四季度市場防御的必要性在提升。目前市場潛在風險有兩方面：一是國內宏觀經濟走勢層面的因素，二是在微觀層面回調因素。當前，價值投資邏輯和成長主題投資風格已被市場接受，未來若價值投資邏輯的行業及個股盈利不能進一步增長，則上漲動力相對不足”。

華商基金投資管理部副總經理李雙全表示，A股賺錢效應將吸引更多增量資金入市，對后市較為積極樂觀。“A股市場自年初以來一直處于風險偏好修復過程中，熱點從低估值藍籌股向其他板塊和主題擴散，二級市場的賺錢效應更加明顯。”

針對今年下半年的債券市場走勢，九州證券全球首席經濟學家鄧海清認為，“2017年債市‘先苦后甜’。主要邏輯為當前債券市場的核心是貨幣政策的方向，而非基本面因素。在定向降準出臺后，貨幣政策收緊預期將消退，這將給債券市場帶來機會”。

　　 原標題：權益類基金加倉明顯 風險防范仍不可少